O ostatnich 12 miesiącach na rynkach finansowych i o tym jaki może być dla inwestorów rok 2014 rozmawiamy z Andrzejem Stefaniakiem, dealerem walutowym DMK Sp. Z O.O. i komentatorem macroNEXT.com.

 

macroNEXT.com: Jak w 1-2 zdaniach podsumowałby Pan kończący się 2013 rok na rynkach finansowych?

Andrzej Stefaniak: Uważam, że ocena 2013 roku na rynkach finansowych jest dwojaka ponieważ dla inwestorów krajowych rok ten był raczej rokiem straconych szans, natomiast ostatnie miesiące dla inwestorów na rynkach zagranicznych były bardzo udane. Ze względu na to, że obecna hossa na światowych rynkach akcji jest hossą płynnościową dlatego też w 2013 roku liczyło się przede wszystkim poprawne odczytywanie zamierzeń i decyzji banków centralnych.

Co w 2013 roku najbardziej zaskoczyło?

Po pierwsze brak zdecydowania ze strony ECB. ECB nie potrafi skutecznie odpowiedzieć na wrogie ruchy innych banków centralnych w wojnach walutowych czego skutkiem jest coraz mocniejsze EUR. Cały świat wykorzystuje słabość decyzyjną ECB więc ożywienie gospodarcze na świecie odbywa się kosztem Eurolandu jako całości. Po drugie decyzje w sprawie OFE, które zostały nawet nazwane „pierwszą nacjonalizacją od 1946 roku”, która odbiła się mocną relatywną słabością zachowania polskiej giełdy względem innych parkietów.

Czego oczekuje Pan po 2014 roku?

Jeśli teza o wojnach walutowych jest naprawdę kluczowa to spodziewam się w końcu reakcji ECB czyli ogłoszenia czegoś na kształt europejskiej wersji QE po to, aby osłabić EUR oraz w reakcji na rosnące rynkowe stopy procentowe, ponieważ wydaje się, że w skali globalnej to rosnące stopy rynkowe będą głównym zagrożeniem dla trendów obserwowanych na giełdach w ostatnich latach. Jeśli uda się powstrzymać wzrost rynkowych stóp na świecie, to myślę, że hossa na giełdach na świecie przeciągnie się także na cały 2014 rok, a jeśli nie, to wyceny giełdowe przedsiębiorstw powinny zacząć uwzględniać wyższą premię za ryzyko czyli powinno dojść do spadków indeksów giełdowych. 

Gdzie będziemy za rok? Co z giełdami, rynkiem walutowym, surowcami?

Spodziewam się, że co najmniej pierwsza część roku powinna być udana dla giełd papierów wartościowych, natomiast druga to zagadka. Na globalnym rynku walutowym spodziewam się próby gwałtownego osłabienia EUR, natomiast na rynku krajowym myślę, że umocnienie PLN jest bardzo prawdopodobne ze względu na spekulację pod pierwsze podwyżki stóp procentowych i im bliżej do końca 2014 roku tym PLN powinien być silniejszy.

Gdzie będzie WIG i złoty w grudniu 2014?

Być może w trakcie roku indeks WIG zbliży się do maksimów z 2007 roku, ale na koniec 2014 roku spodziewam się, że indeks WIG osiągnie wartość mniej więcej w pasie +/- 10 % względem zamknięcia roku 2013. Co do PLN jestem większym optymistą; spodziewam się trwałego spadku USDPLN poniżej poziomu 3,0000, spadku EURPLN poniżej 4,0000 i powrotu pary CHFPLN w okolice 3,0000. Im bliżej końca 2014 roku tym PLN powinien być silniejszy. 

Jaka największa niespodzianka może przydarzyć się inwestorom w 2014?

Według mnie kluczowe będą rynkowe stopy procentowe, jeśli nie będą rosły, to myślę, że stanie się to wydarzenie największą niespodzianką 2014 roku mając najsilniejsze (pozytywne) przełożenie na inne klasy aktywów – zwłaszcza na wycenę akcji.

 

Dziękuję za rozmowę.

Czytaj także:

1. Rozmowa na koniec/początek roku - Maciej Jędrzejak (Saxobank)
2. Rozmowa na koniec/początek roku - Piotr Kuczyński (DI Xelion)
3. Rozmowa na koniec/początek roku - Marcin Kiepas (Admiral Markets Polska)
4. Rozmowa na koniec/początek roku - Jacek Maliszewski (DMK)
5. Rozmowa na koniec/początek roku - Przemysław Kwiecień (XTB)
6. Rozmowa na koniec/początek roku - Przemysław Gerschmann (Deutsche Bank PBC)
7. Rozmowa na koniec/początek roku - Krzysztof Łucjan (DI Xelion)